Новое предприятие на фондовом рынке, ООО «Главторг», предлагает инвесторам, а точнее готовит к размещению, облигации объёмом 900 млн рублей. Компания занимается оптовой торговлей вкусных и сладких изделий. Поёт о себе, как о самой лучшей и утверждает, что на рынке уже 15 лет. Однако финансовой отчётности ранее 2017 года мной в Интернете не найдено. Да и в ЕГРЮЛ день рождения компании значится 08.02.2011 г. Но не будем расстраиваться, ведь нам важен не возраст, а финансовая стабильность, прозрачность бизнеса и понимание, зачем компании нужны деньги.
❗ Опасаетесь дефолта? Вам сюда -> ЛИСП-2
Общие сведения
ИНН: 7726670030
Полное наименование юридического лица: Общество с ограниченной ответственностью «Главторг»
ОКВЭД: 46.36.2 — Торговля оптовая шоколадом и сахаристыми кондитерскими изделиями
Сектор рынка по ОКВЭД: Торговля оптовая, кроме оптовой торговли автотранспортными средствами и мотоциклами
Карточка предприятия на Яндексе и отзывы о компании
Все выводы о финансовом состоянии предприятия действительны на момент составления бухгалтерского баланса (РСБУ).
❗ Политика предоставления информации
Финансовое состояние ООО «Главторг»
Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.
Рост уровня финансового состояние к концу отчётного периода составил — 29%, рост уровня финансовой устойчивости — 35%. Разница между показателями увеличилась с 1 балла до 3 .
Финансовое состояние — 55 балл, минимально-допустимого уровня. Угрозы потери инвестиций нет. Возможен технический дефолт.
Финансовая устойчивость — 59 баллов. Умеренный риск банкротства. Возможны трудности по погашению текущих обязательств.
Платёжеспособность
Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0
Платёжеспособность предприятия на конец отчётного периода — Х
Стабильный рост платёжеспособности с 2017 по II квартал 2021 гг. Рост платёжеспособности за отчётный период составил 13%
Финансовые результаты
Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.
За отчётный период, доход предприятия составил 9 млрд рублей. Теоретически к концу года он может достигнуть отметки 11-12 млрд, то есть повторить прошлогодний результат, но не более.
Заёмный капитал плавно растёт и на конец отчётного периода составил 2.6 млрд рублей. Темп роста за 3 квартала 2021 года составил 12%.
Чистая прибыль
Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.
Чистая прибыль предприятия относительно стабильна и имеет тенденцию к дальнейшему росту. Рост чистой прибыли за отчётный период составил — 10%.
Эффективность
Общая эффективность предприятия — умеренная. Снижение общей эффективности предприятия в отчётном периоде составило — 7.5%.
Общая оценка эффективности предприятия — 19 баллов. Предприятие умеренно эффективное за счёт высокой маржинальности.
Инвестиционный риск
Уровень инвестиционного риска — умеренный. Доля облигаций ООО «Главторг», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать 2.85%
Облигации ООО «Главторг»
На фондовом рынке, предприятие представлено следующими облигациями:
| Облигации компании на бирже не торгуются |
|---|
*Данные таблицы не отображаются в турбо-страницах
Денежный поток ООО «Главторг»
Показатели денежных потоков за отчётный период:
- Операционный — отрицательный
- Инвестиционный — отрицательный
- Финансовый — положительный
Совокупный денежный поток: 515 млн рублей (положительный)
Кредитоспособность ООО «Главторг»
Уровень кредитоспособности компании определяется её классом. Устанавливается 3 класса заемщиков:
- 1-й класс заёмщика — уровень кредитоспособности ЛИСП — 1.00-1.10
- 2-й класс заёмщика — уровень кредитоспособности ЛИСП — 1.11-2.40
- 3-й класс заёмщика — уровень кредитоспособности ЛИСП — 2.41-3.00
Заёмщик 1-го класса — кредитование не вызывает сомнений.
Заёмщик 2-го класса — требуется взвешенное решение при кредитовании заёмщика.
Заёмщик 3-го класса — кредитование заёмщика связано с повышенным риском.
Рейтинг ООО «Главторг»
Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.
Рейтинг ЛИСП
На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам III кв 2021 финансового года, ООО «Главторг» был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне ruBВ+ по национальной шкале.
Рейтинг-статистика с 2017 по III кв 2021 гг.
Рейтинг от «АКРА»: нет
Рейтинг от «Эксперт РА»: ruBB+
Кредитный скоринг Интерфакса: нет
Индекс Финансового Риска RusBonds: 18
Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: 50
Индекс Должной Осмотрительности RusBonds: 12
Экспертное заключение
❗ ООО «Главторг» — динамично развивающееся умеренно-рискованное предприятие. Неликвидное. Дефицит ликвидности по срочным обязательствам — 27 млн рублей, по краткосрочным — 150 млн рублей.
Из года в год компания наращивает собственный капитал реинвестируя в него всю чистую прибыль укрепляя своё финансовое состояние и финансовую независимость. Из хорошего всё.
За отчётный период увеличились запасы и дебиторская задолженность. Суммарно до 4.1 млрд рублей. Это значит, что продукция реализуется не так хорошо, а партнёры рассчитываются не так быстро, как этого хочется. Оборачиваемость дебиторской задолженности выросла с 43 дней до 86, оборачиваемость запасов — с 46 дней до 72. Нерациональное использование активов. Деньги подвисают и не работают.
Закредитованность ежегодно снижается и в отчётном периоде достигла верхней допустимой границы. Закредитованность в 2019 году составляла 1 к 2.45, на конец отчётного периода — 1 к 1.51. Предприятие умеет рассчитываться с долгами.
Относительно высокая эффективность показана за счёт наращивания собственного капитала и, как следствие, увеличения его рентабельности. Но на увеличение дохода это сильно не влияет. Маржинальность низкая — 5.7%
Совокупный денежный поток за отчётный период положительный и составляет 515 млн рублей. Но…
Анализ денежных потоков показал, что ежегодно, с 2017 года, компания наступает на одни и те же грабли и постоянно допускает кассовые разрывы закрывая их краткосрочными заёмными средствами. Так, в прошлом, 2019, отчётном периоде, чтобы закрыть кассовый разрыв в 591 млн рублей, компания взяла краткосрочный заём на сумму 1 млрд рублей. В текущем отчётном периоде та же история и так же не хватает собственных средств для закрытия кассового разрыва.
Вывод: компания пришла на фондовый рынок с двумя целями.
1. Закрыть кассовый разрыв;
2. Переложиться из краткосрочных обязательств в долгосрочные.Компания пошла по более лёгкому и очевидному пути — наращиванию долгов, вместо того, чтобы снижать себестоимость, увеличивать эффективность реализации запасов и оборачиваемости дебиторской задолженности.
Инвестиционная вероятность банкротства: 7.9%
Статистическая вероятность банкротства: 5.3%
Инвестиционный риск в облигации ООО «Главторг» будет оправдан только в том случае, если купонная доходность будет выше 9.9% годовых.