С какого-то времени меня начала интересовать деятельность контор. Но не потому, чтобы внести корректировки в экспертное заключение относительно финансового состояния, а чтобы понять, чем они объясняют очередной заём или кредит. Например ООО «Энергоника» утверждает, что они реализуют «под ключ» крупномасштабные проекты в сфере энергосбережения без привлечения денежных средств потребителя, путем заключения энергосервисного контракта. Как это круто и, как это правильно, не брать у своих, чтобы брать у других. И сразу встаёт вопрос. Является ли энергосбережение таким уж энергосберегающим, если в него вложено 0.8 млрд рублей с отдачей в 14 млн без видимого роста? Выясняем.
Общие сведения
ИНН: 7709938216
Полное наименование юридического лица: Общество с ограниченной ответственностью «Энергоника»
ОКВЭД: 71.12.8 — Деятельность в области архитектуры и инженерно-технического проектирования; технических испытаний, исследований и анализа
Сектор рынка по ОКВЭД: Деятельность по предоставлению инженерно-технических консультаций по энергосбережению и повышению энергетической эффективности
Все выводы о финансовом состоянии предприятия действительны на момент составления бухгалтерского баланса (РСБУ).
❗ Политика предоставления информации
Финансовое состояние ООО «Энергоника»
Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.
Рост уровня финансового состояние к концу отчётного периода составил — 43%, рост уровня финансовой устойчивости — 18%. Разница между показателями сократилась с 21 балла до 15.
Финансовое состояние — 53 балла, минимально-допустимого уровня. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств.
Финансовая устойчивость — 68 баллов. Умеренный риск банкротства. Возможны трудности по погашению текущих обязательств.
Платёжеспособность
Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0
Платёжеспособность предприятия недостаточная. На конец отчётного периода показатель поднялся к отметке 0.63. Рост платёжеспособности за отчётный период составил 14%
Финансовые результаты
Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.
За отчётный период, доход предприятия составил 183 млн рублей. Прогноз суммы доходов предприятия на конец 2021 года — 200-240 млн рублей, то есть на уровне предыдущих двух лет.
Заёмный капитал к концу периода вырос на 18% и составил 857 млн рублей.
Чистая прибыль
Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.
Чистая прибыль предприятия на конец отчётного периода составляет 3.8 млн рублей. Прогноз чистой прибыли к концу финансового года — 4.1-4.5 млн рублей
Эффективность
Общая эффективность предприятия — низкая. Рост общей эффективности предприятия в отчётном периоде составил — 9%.
Общая оценка эффективности предприятия — 8 баллов. Предприятие малоэффективное.
Инвестиционный риск
Уровень инвестиционного риска — умеренный. Доля облигаций ООО «Энергоника», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать 3.01%
Облигации ООО «Энергоника»
На фондовом рынке, предприятие представлено следующими облигациями:
наименование — доходность эф./купон., %
- Энергоника-001Р-01 — 13.75/13
- Энергоника-001Р-02 — 14.01/13
Общий облигационный долг: 150 млн рублей
Средняя доходность эф./купон., %: 13.88/13
Денежный поток ООО «Энергоника»
Показатели денежных потоков за отчётный период:
- Операционный — отрицательный — 108 млн рублей
- Инвестиционный — отрицательный — 15 млн рублей
- Финансовый — положительный — 172 млн рублей
- Совокупный: — положительный — 48 млн рублей
Кредитоспособность ООО «Энергоника»
Уровень кредитоспособности (УКС) компании определяется её классом.
- 1-й класс — 1.00-1.10 — кредитование не вызывает сомнений
- ✔ 2-й класс — 1.11-2.40 — требуется взвешенное решение при кредитовании
- 3-й класс — 2.41-3.00 — кредитование связано с повышенным риском.
Рейтинг ООО «Энергоника»
Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.
Рейтинг ЛИСП
На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам III кв 2021 финансового года, ООО «Энергоника» был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне ruBBB- по национальной шкале.
Рейтинг-статистика с 2017 по III кв 2021 гг.
Рейтинг от «АКРА»: нет
Рейтинг от «Эксперт РА»: ruBB+
Кредитный скоринг Интерфакса: B+{ru}
Индекс Финансового Риска RusBonds: 7
Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: нет
Индекс Должной Осмотрительности RusBonds: 1
Экспертное заключение
❗ ООО «Энергоника» — умеренно рискованное предприятие, малоэффективное, закредитованное, низколиквидное. Заёмный капитал предприятия составляет 857 млн рублей, что в 6.7 раза больше собственного капитала. Облигационный долг составляет 150 млн рублей. То есть 707 млн было занято на стороне. Вопрос. Почему предприятие вдруг решило осваивать фондовый рынок и выпускать ценные бумаги?
Высокий рейтинг показан за счёт выросших запасов, дебиторской задолженности и прочих активов. Рост дебиторской задолженности не является положительным фактором, хотя и играет роль в укреплении финансовой устойчивости. Проблема заключается в том, чтобы эту задолженность вовремя превратить в деньги, так как наиболее ликвидных активов у предприятия недостаточно. Дефицит ликвидности 106 млн рублей, а это значит, что в любой момент могут возникнуть проблемы с погашением текущих обязательств.
Сокращение текущих обязательств и рост собственного оборотного капитала, на 26% и 239% соответственно, также положительно сказался на росте финансовой устойчивости компании.
Эффективность компании показана за счёт высокой маржинальности, но как это бывает в подобных случаях, справедливая эффективность таких контор не более 1.
Возвращаясь к облигационному долгу можно констатировать следующее. Операционная деятельность предприятия, последних два года, не приносит прибыли. В 2020-м году предприятие понесло убытки от операционной деятельности на сумму в 88 млн рублей, а в 2021-м году на 108 млн рублей. В 2020 году, чтобы «закрыть» его в плюс, потребовалось дополнительно изыскать 50 млн рублей. Примерно таже картина нарисовалась и в 2021 году, только потребовалось взять заём на сумму в 100 млн рублей, так как надо было закрывать краткосрочный долг на 75 млн рублей. И в первом и во втором случае деньги были взяты на бирже. На конец отчётного периода ситуация выровнялась, но за счёт роста внешнего долга.
Инвестиционная вероятность банкротства: 6.6%
Статистическая вероятность банкротства: 4.4%
Целесообразность инвестирования: 7.5
Инвестиционный риск оправдан:
✔ высокой купонной доходностью;надёжностью финансового состояния.На момент составления отчётности, вероятность получения дохода при инвестициях в облигации ООО «Энергоника» выше риска потери инвестиций.
Предыдущий финансовый анализ ООО «Энергоника»
Желаю вам доходных инвестиций. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.