Доверяй, но проверяй — гласит народная мудрость. Разбираемся, кому можно доверить свои кровные, а кого нужно проверить и перепроверить. Сегодня на очереди 5 контор, богатых и не очень:
- «Первое клиентское Бюро», НАО
- «Пионер-Лизинг», ООО
- «Роделен» ЛК, ЗАО
- «Роял Капитал», ООО
- «Талан Финанс», ООО
Финансовый анализ НАО «Первое клиентское Бюро»
Ликвидность баланса
⭐⭐⭐⭐ — редкий случай когда ликвидность баланса составляет 75% и ликвидна наиболее интересная инвестору часть, то есть возможность своевременно гасить текущие и краткосрочные обязательства — А1-А2 (рис.1)
Имущественное положение
⭐⭐⭐⭐⭐ — впечатляющее имущественное положение. Практически все собственные средства (СС) в обороте, а это 6 млрд рублей. На фоне падения заёмного капитала (ЗК), наблюдается значительный рост собственного (СК).
Платёжеспособность
⭐⭐⭐⭐⭐ — девятикратный запас прочности по платёжеспособности, явление не частое (L1). Честно говоря, не совсем понятно, зачем им заём. Ну, что есть, то есть. Компания вообще не испытывает каких-либо затруднений с погашением текущих обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности
⭐⭐⭐⭐⭐ — фантастическая текущая ликвидность (L4), при тех займах, которые имеет предприятие, оно сможет рассчитываться с кредиторами лет 20-25 не напрягаясь. Конечно если будет продолжать свою работу в том же духе.
Коэффициент капитализации
⭐⭐⭐⭐⭐ — основная доля капитала, 67% — собственная и только третья часть — это заёмный капитал (U1). Закредитованность, как таковая, отсутствует, да к тому же падает из года в год.
Перспективы роста
⭐⭐⭐⭐⭐ — компания перспективная и есть потенциал роста (U12). Потенциал впечатляет, но и настораживает практически бесконечным ростом.
Финансовое состояние
⭐⭐⭐⭐⭐ — финансовое состояние стабильное на протяжении последних 3-х лет. Характеризовать можно как абсолютное — 100 баллов. Обязательства выполняются своевременно. Структура имущества и источников их финансирования рациональна. Достаточная рентабельность. Угроза потери инвестиций крайне низка.
Финансовая устойчивость
⭐⭐⭐⭐⭐ — Финансовая устойчивость предприятия на высоком уровне — 100 баллов. Имеется запас прочности по погашению краткосрочных и долгосрочных обязательств. Стабильна последних 3 года.
Инвестиционный риск
Инвестиционный риск — минимальный. Доля высокодоходных облигаций НАО «Первое клиентское Бюро» может достигать до 5% от общей доли инвестиционного портфеля.
Финансовый анализ ООО «Пионер-Лизинг»
Ликвидность баланса
⭐⭐⭐ — ликвидность баланса — 50%. Наиболее ликвидная та часть, которая позволяет без явных проблем погашать текущие и краткосрочные обязательства — А1-А2 (рис.2), в текущем финансовом году.
Имущественное положение
⭐⭐ — низкая доля собственного капитала в обороте (СС). Рост доли собственного капитала (СК), отстаёт от роста заёмного капитала (ЗК), что увеличивает закредитованность предприятия.
Платёжеспособность
⭐⭐⭐⭐ — платёжеспособность, минимально допустимого уровня (L1), что, собственно, не мешает вовремя рассчитываться по текущим обязательствам.
Коэффициент текущей ликвидности
⭐⭐⭐⭐⭐ — текущая ликвидность (L4), позволяет надеяться, что у предприятия не возникнут проблемы с погашением краткосрочной задолженности в течении текущего финансового года.
Коэффициент капитализации
⭐⭐⭐ — предприятие незначительно закредитовано (U1), это типичное состояние для лизинговых компаний
Перспективы роста
⭐⭐⭐⭐ — налицо перспективы роста (U12) компании, но эти перспективы не из-за высокого КПД ведения бизнеса, а скорее всего из-за полученного займа в размере 0,5 млрд рублей. Если в этом году будет наблюдаться рост собственного капитала над заёмным, то можно будет сказать, что перспективы роста оправдывают ожидания.
Финансовое состояние
⭐⭐⭐ — Финансовое состояние минимально допустимого уровня — 57 баллов. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств. Угрозы потери инвестиций нет, но возможны задержки по текущим расчётам.
Финансовая устойчивость
⭐⭐⭐ — Банкротство предприятия и объявление дефолта маловероятно — 68 баллов, но могут возникать периодические проблемы по расчётам с кредиторами.
Инвестиционный риск
? Инвестиционный риск — средний, ближе к умеренному. Доля высокодоходных облигаций ООО «Пионер-Лизинг» может достигать до 3,13% от общей доли инвестиционного портфеля.
Финансовый анализ ЗАО ЛК «Роделен»
Ликвидность баланса
⭐⭐ — ликвидность баланса 25% — А2 (рис.3). Текущие обязательства (А1) погашаются в основном за счёт дебиторской задолженности, что резко снижает надёжность предприятия.
Имущественное положение
⭐⭐ — низкая доля собственного капитала в обороте (СС). Рост доли собственного капитала (СК), соизмерим с ростом заёмного капитала (ЗК), что говорит о низкой рентабельности..
Платёжеспособность
⭐⭐ — низкая платёжеспособность (L1) — 49% от необходимой, может привести к задержкам по погашению текущих обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности
⭐⭐⭐⭐ — текущая ликвидность (L4) минимально-допустимого значения, если перебоев по оплате дебиторской задолженности не будет, то предприятие способно погашать свои обязательства в течении текущего финансового года.
Коэффициент капитализации
⭐⭐⭐ — закредитованность предприятия (U1) снижается из года в год, но она всё ещё высока, чтобы предприятие могло себя чувствовать финансово независимым..
Перспективы роста
⭐⭐⭐ — перспективы роста (U12) заоблачные, но это не от того, что всё замечательно, а от того, что часть активов используется нерационально. Надо наблюдать рост собственного капитала. Если будет, значит можно добавить ещё одну ⭐
Финансовое состояние
⭐⭐ — Финансовое состояние минимально допустимого уровня — 42 балла. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств. Угрозы потери инвестиций нет, но возможны задержки по текущим расчётам.
Финансовая устойчивость
⭐⭐ — присутствует умеренный риск банкротства — 48 баллов. Предприятие может испытывать временные трудности с выполнением текущих обязательств. Возможен технический дефолт.
Инвестиционный риск
? Инвестиционный риск — умеренный, ближе к высокому. Доля высокодоходных облигаций ЗАО ЛК «Роделен» может достигать до 2,23% от общей доли инвестиционного портфеля.
Финансовый анализ ООО «Роял Капитал»
Ликвидность баланса
⭐⭐⭐ — ликвидность баланса — 50%. Наиболее ликвидная та часть, которая позволяет без явных проблем погашать текущие и краткосрочные обязательства — А1-А2 (рис.4), в текущем финансовом году.
Имущественное положение
⭐⭐⭐ — значительная доля собственного капитала в обороте (СС). Тем не менее, за прошлый финансовый год, доля собственного капитала (СК) снизилась на 31,6%, а доля заёмного капитала выросла на 14,8%. Присутствуют признаки латания финансовой дыры.
Платёжеспособность
⭐⭐⭐⭐ — платёжеспособность предприятия незначительно превышает минимальный уровень (L1), предприятие способно исполнять текущие обязательства
Коэффициент текущей ликвидности
⭐⭐⭐⭐ — предприятие небольшое, займы небольшие, всего 50 миллионов и на этом фоне заоблачная текущая ликвидность (L4). К предприятию нет вопросов по краткосрочным обязательствам лет на 100, но через год всё же этот параметр лучше проконтролировать.
Коэффициент капитализации
⭐⭐⭐ — кредит в 50 миллионов способствовал увеличению коэффициента капитализации (U1) выше оптимального уровня.
Перспективы роста
⭐ — перспективы роста (U12) отсутствуют. Скорее всего, что предприятие небольшое и звёзд с неба не хватает. Нет явного падения в пропасть и то уже хорошо.
Финансовое состояние
⭐⭐⭐ — финансовое состояние близко к оптимальному — 67 баллов. Структура капитала не рациональна с преобладанием заёмные средства. Рентабельность достаточная. Рост кредиторской задолженности превышает рост дебиторской задолженности. Угроза потери инвестиций небольшая.
Финансовая устойчивость
⭐⭐⭐ — присутствует умеренный риск банкротства — 63 балла. Предприятие может испытывать временные трудности с выполнением текущих обязательств.
Инвестиционный риск
? Инвестиционный риск — средний, ближе к умеренному. Доля высокодоходных облигаций ООО «Роял Капитал» может достигать до 3,25% от общей доли инвестиционного портфеля.
Финансовый анализ ООО «Талан Финанс»
Ликвидность баланса
⭐⭐⭐ — ликвидность баланса 50%. Большая часть капитала сосредоточена в наиболее ликвидных активах А1 (рис.5), что не совсем рационально, но позволяет без проблем исполнять текущие и краткосрочные обязательства.
Имущественное положение
⭐⭐⭐ — доля собственных средств в обороте (СС) минимальна. Значительное преобладание заёмного капитала (ЗК) над собственным (СК), что не способствует хорошему финансовому состоянию предприятия.
Платёжеспособность
⭐⭐⭐⭐ — платёжеспособность (L1), позволяет без существенных проблем исполнять текущие обязательства. Присутствует запас прочности.
Коэффициент текущей ликвидности
⭐⭐⭐⭐ — отличный показатель текущей ликвидности (L4), но не потому, что предприятие супер-пупер, а за счёт миллиардного займа. Остаётся надеяться, что деньги пойдут по назначению и тогда их хватит как минимум на ещё один год.
Коэффициент капитализации
⭐⭐ — закредитованность (U1) выше высокой, следовательно, в финансовом плане предприятие крайне неустойчивое. Говоря по-русски, его колбасить может.
Перспективы роста
⭐⭐⭐⭐ — присутствует перспектива роста (U12), но опять таки, не из-за гениального управления предприятием, а из-за заёмного миллиарда.
Финансовое состояние
⭐⭐⭐ — финансовое состояние предприятия минимально допустимого уровня — 60 баллов. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств. Угрозы потери инвестиций нет. Возможны задержки по расчётам.
Финансовая устойчивость
⭐⭐⭐ — банкротство предприятия и объявление дефолта в ближайших полгода-год маловероятно — 68 баллов, но могут возникать периодические проблемы по расчётам с кредиторами.
Инвестиционный риск
? Инвестиционный риск — средний, ближе к умеренному. Доля высокодоходных облигаций ООО «Талан Финанс» может достигать до 3,21% от общей доли инвестиционного портфеля.
Сравнительная таблица эмитентов
Проведя финансовый анализ и сведя основные параметры в сравнительную таблицу, можно сделать вывод, что 4 предприятия из 5 имеют неплохое финансовое состояние на ближайший финансовый год:
- «Первое клиентское Бюро», НАО
- «Роял Капитал», ООО
- «Талан Финанс», ООО
- «Пионер-Лизинг», ООО
Экспертное заключение
? Конторы, в названии которых присутствуют слова «финанс» и «капитал» имеют повышенный инвестиционный риск. Поэтому отбирать их стоит не по инвестиционному риску в первую очередь, а по закредитованности. В этом случае «Талан финанс» идёт на последнее место.
? «Роделен» имеет высокий инвестиционный риск. Есть предприятия более стабильные в финансовом плане.
? В НАО «ПКБ» не стоит инвестировать более 4%, потому, что шибко идеальные показатели. Не совсем понятно, для чего взят заём и зачем он вообще нужен предприятию? Компания успешно обошлась бы и без него. Кроме того, надо посмотреть финансовую отчётность до 2018 года (если она есть). Тогда можно будет понять, за счёт чего росла компания
В мой портфель пойдут облигации НАО «Первое клиентское Бюро» и ООО «Пионер-Лизинг», объёмом 2% и 3% соответственно.
Будьте рассудительны и неподкупны при выборе ВДО и пусть ваши инвестиции не знают дефолтов. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.
Важные ссылки
Политика предоставления информации
Рекомендуемая литература
Справочник терминов и понятий