Все телекомы рискованные предприятия. Я скажу больше, они паразитируют на кошельке инвестора. Впрочем, инвестор сам решает, какого паразита допускать к своим деньгам, а какого нет. Ни один телеком не планирует когда-нибудь рассчитаться с долгами. Он прекрасно понимает, что это невозможно сделать с той эффективностью, которую он показывает. Я был свидетелем истории о том, как «строился» казахский телеком. Изначально он затевался на продажу и чтобы «поднять» связь в Казахстане, потребовалось изыскать огромное количество денег, как налогоплательщиков, так и инвесторов. Конец истории таков, Казахский телеком был продан с долгом в 40 млрд (не помню уже чьих денег). Старый владелец получил свою прибыль в несколько миллиардов, новый начал отбивать свои деньги всё больше погружаясь в долги. Сильно ли отличается наши телекомы от казахских? Может в России условия ведения этого бизнеса выгоднее?
Общие сведения
ИНН: 5902202276
Полное наименование юридического лица: Акционерное общество»Эр-Телеком Холдинг»
ОКВЭД: 61.10 — Деятельность в области связи на базе проводных технологий
Сектор рынка по ОКВЭД: Деятельность в сфере телекоммуникаций
Карточка предприятия на Яндексе и отзывы о компании
Все выводы о финансовом состоянии предприятия действительны на момент составления бухгалтерского баланса (РСБУ).
❗ Политика предоставления информации
Финансовое состояние АО «Эр-Телеком Холдинг»
Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.
Рост уровня финансового состояние к концу отчётного периода составил — 35%, рост уровня финансовой устойчивости — 19%. Стабильность финансовых показателей незначительно ухудшилась.
Финансовое состояние — 12 баллов, рискованное. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств.
Финансовая устойчивость — 9 баллов. Очень высокий риск банкротства. Возможны трудности по погашению текущих обязательств.
Платёжеспособность
Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0
Платёжеспособность предприятия на конец отчётного периода — 0.24. Рост платёжеспособности за отчётный период составил 32%
Финансовые результаты
Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.
За отчётный период, доход предприятия составили 39 млрд рублей. Прогноз суммы доходов предприятия на конец 2021 года — 45-50 млрд рублей
Заёмный капитал к концу периода вырос на 18% и составил 99 млрд рублей.
Чистая прибыль
Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.
Чистая прибыль предприятия имеет стабильный рос, однако рост прибыли может остановиться к концу 2021 года на отметке 5-5.5 млрд рублей. Снижение чистой прибыли за отчётный период составило — 9%.
Эффективность
Общая эффективность предприятия — средняя. Снижение общей эффективности предприятия в отчётном периоде составило — 19%.
Общая оценка эффективности предприятия — 14 баллов. Предприятие средней эффективности.
Инвестиционный риск
Уровень инвестиционного риска — высокий. Доля облигаций АО «Эр-Телеком Холдинг», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать 0.54%
Облигации АО «Эр-Телеком Холдинг»
На фондовом рынке, предприятие представлено следующими облигациями:
| Инструмент | ISIN | Доходность, % | Купон, % | НКД | Дата купона | Погашение |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ТелХолБ2-6 | RU000A1087A7 | 17.44 | 16.05 | 8.79 | 09.05.2024 | 14.03.2029 |
| ТелХолБ2-5 | RU000A107BZ4 | 16.93 | 15.80 | 22.94 | 06.06.2024 | 06.03.2025 |
| ТелХолБ2-3 | RU000A106JV8 | 16.80 | 12.00 | 5.92 | 11.07.2024 | 10.07.2025 |
| ТелХолБ2-2 | RU000A1058K7 | 16.45 | 12.30 | 11.46 | 25.06.2024 | 24.12.2024 |
| ТелХолБ2-4 | RU000A106K19 | 0.00 | 12.00 | 5.59 | 12.07.2024 | 11.07.2025 |
| Облигационный долг, млн руб: 44 000 | ||||||
*Данные таблицы не отображаются в турбо-страницах
Денежные потоки АО «Эр-Телеком Холдинг»
Показатели денежных потоков за отчётный период:
- Операционный — отрицательный — 1.3 млрд рублей
- Инвестиционный — отрицательный — 11 млрд рублей
- Финансовый — положительный — 15 млрд рублей
- Совокупный: — положительный — 3.2 млрд рублей
Кредитоспособность АО «Эр-Телеком Холдинг»
Уровень кредитоспособности (УКС) компании определяется её классом.
- 1-й класс — 1.00-1.10 — кредитование не вызывает сомнений
- 2-й класс — 1.11-2.40 — требуется взвешенное решение при кредитовании
- ✔ 3-й класс — 2.41-3.00 — кредитование связано с повышенным риском.
Рейтинг АО «Эр-Телеком Холдинг»
Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.
Рейтинг ЛИСП
На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам III кв 2021 финансового года, АО «Эр-Телеком Холдинг» был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне ruD по национальной шкале.
Рейтинг-статистика с 2017 по III кв 2021 гг.
Рейтинг от «АКРА»: нет
Рейтинг от «Эксперт РА»: ruBBB+
Кредитный скоринг Интерфакса: A-{ru}
Индекс Финансового Риска RusBonds: 26
Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: 94
Индекс Должной Осмотрительности RusBonds: 1
Экспертное заключение
❗ АО «Эр-Телеком Холдинг» — рискованное, неликвидное, закредитованное, средней эффективности предприятие.
Закредитованность предприятия составляет 7.12 заёмных рублей на 1 собственный. Доля финансирования деятельности из собственных средств — 14%. Дефицит ликвидности по срочным обязательствам составляет почти 12 млрд рублей. Срочные обязательства можно попытаться закрыть с привлечением дебиторской задолженности, которая в течение отчётного периода выросла в разы и составляет 15 млрд рублей. Собственный капитал вырос, однако в обороте собственных средств в 5 раз меньше заёмных. Расчёт по срочным и краткосрочным обязательствам возможен не за счёт имеющегося финансового резерва, а только за счёт будущих поступлений, как от операционной деятельности, так и в виде займов и кредитов.
Относительно высокая эффективность показана за счёт высокой доли чистой прибыли относительно собственного капитала, но так как собственный капитал значительно меньше заёмного, справедливая эффективность компании не более 10%.
Операционная деятельность предприятия принесла убыток на 1.3 млрд рублей, на фоне зависания 9 млрд рублей в дебиторской задолженности. Снизить это значение до минимума помогла неуплата 3 млрд кредиторской задолженности.
В отчётном периоде компания провела крупномасштабную финансовую активность. Вся нераспределённая прибыль, 4.5 млрд реинвестирована. 9.5 долгосрочных и 1.5 краткосрочных миллиардов заёмных средств ушли на погашение 6 млрд рублей прошлогоднего краткосрочного займа. Оставшиеся 5 млрд были направлены на развитие.
После публикации отчётности, компанией был взят, в октябре 2021 года, ещё один заём на 15 млрд рублей. На что пошли эти средства покажет итоговая отчётность за 2021 год.
Инвестиционная вероятность банкротства: 80%
Статистическая вероятность банкротства: 53%
Целесообразность инвестирования: сильно отрицательная
На момент составления отчётности, вероятность получения дохода при инвестициях в облигации АО «Эр-Телеком Холдинг» значительно ниже риска потери инвестиций.
Желаю вам доходных инвестиций. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.
Баланс АО «Эр-Телеком Холдинг»
Финансовые коэффициенты АО «Эр-Телеком Холдинг»
Финансовый анализ выполнен с помощью ЛИСП-1.0
Предыдущий финансовый анализ АО «Эр-Телеком Холдинг»