Любая лизинговая компания, это всегда повышенный инвестиционный риск в виду отсутствия достаточного количества собственных активов и высокой закредитованности. ООО «МСБ-Лизинг» — это типичная лизинговая контора со всеми своими недостатками. Тем не менее, в своё время я брал в свой портфель облигации этой компании объёмом 3% от портфеля. Прошло 1.5 года с момента приобретения бумаг и в виду их амортизации, доля облигаций в портфеле снизилась до 1.19%. Перед финансовым анализом ставится цель выяснения истинного финансового положения предприятия на 1 октября 2021 года и корректировки доли бумаг в портфеле при необходимости.
Общие сведения
ИНН: 6164218952
Полное наименование юридического лица: Общество с ограниченной ответственностью «МСБ-Лизинг»
ОКВЭД: 64.91.2 — Деятельность по финансовой аренде (лизингу/сублизингу) в прочих областях, кроме племенных животных
Сектор рынка по ОКВЭД: Деятельность по предоставлению финансовых услуг, кроме услуг по страхованию и пенсионному обеспечению
Карточка предприятия на Яндексе и отзывы о компании
Все выводы о финансовом состоянии предприятия действительны на момент составления бухгалтерского баланса (РСБУ).
❗ Политика предоставления информации
Финансовое состояние ООО «МСБ-Лизинг»
Финансовое состояние и финансовая устойчивость предприятия — два важных коррелирующих параметра. Линии должны находиться как можно ближе друг к другу и «смотреть» в одном направлении. Чем выше разница, тем выше риск.
Рост уровня финансового состояние к концу отчётного периода составил — 1%, рост уровня финансовой устойчивости — 4%. Разница между показателями выросла с 13 баллов до 15.
Финансовое состояние — 48 баллов, минимально-допустимого уровня. Финансовое положение с преобладанием заёмных средств.
Финансовая устойчивость — 64 балла. Умеренный риск банкротства. Возможны трудности по погашению текущих обязательств.
Платёжеспособность
Коэффициент общей платёжеспособности отражает возможность предприятия погасить все свои обязательства за счёт всех своих активов. Минимальное значение — 1.0
Платёжеспособность предприятия на конец отчётного периода — 1.37
Платёжеспособность нестабильна, но всегда находится выше минимального порога. Общая платёжеспособность к концу отчётного периода осталась на прежнем уровне.
Финансовые результаты
Под долгом предприятия подразумевается весь заёмный капитал на конец отчётного периода. Идеальное положение дохода к долгу на графике: долг падает — доход растёт; доход выше долга.
За отчётный период, доход предприятия составил 679 млн рублей. Прогноз суммы доходов предприятия на конец 2021 года — 800-900 млн рублей
Заёмный капитал к концу периода вырос на 10% и составил 837 млн рублей.
Чистая прибыль
Кривая чистой прибыли должна быть, как можно ближе к трендовой линии. Направление трендовой линии и чистой прибыли — вверх.
Чистая прибыль предприятия нестабильна и имеет тенденцию к снижению. Рост чистой прибыли за отчётный период составил — 47%. Прогноз чистой прибыли к концу финансового года — 20-23 млн рублей
Эффективность
Общая эффективность предприятия — низкая. Рост общей эффективности предприятия в отчётном периоде составил — 10%.
Общая оценка эффективности предприятия — 7 баллов. Предприятие малоэффективное.
Инвестиционный риск
Уровень инвестиционного риска — умеренный. Доля облигаций ООО «МСБ-Лизинг», от общей доли активов инвестиционного портфеля, может достигать 2.80%
Облигации ООО «МСБ-Лизинг»
На фондовом рынке, предприятие представлено следующими облигациями:
наименование — доходность эф./купон., %
- МСБ-Лизинг-002Р-02-боб — 12.1/12.75
- МСБ-Лизинг-002Р-03-боб — 11.07/12.5
- МСБ-Лизинг-002Р-04-боб — 12.01/11.25
- МСБ-Лизинг-002Р-05-боб — 12.97/12.25
- МСБ-Лизинг-01-М-об — 0/0 (готовится к размещению)
Общий облигационный долг: 342 млн рублей
Средняя доходность эф./купон., %: 12.04/12.19
Все выпуски зарегистрированы по упрощённой схеме.
❗ 97% всех дефолтов приходится на облигации с упрощённой регистрацией.
Подробнее…(факт 5)
Денежный поток ООО «МСБ-Лизинг»
Показатели денежных потоков за отчётный период:
- Операционный — отрицательный — 69 млн рублей
- Инвестиционный — положительный — 43 млн рублей
- Финансовый — положительный — 70 млн рублей
- Совокупный: — положительный — 44 млн рублей
Кредитоспособность ООО «МСБ-Лизинг»
Уровень кредитоспособности (УКС) компании определяется её классом.
- 1-й класс — 1.00-1.10 — кредитование не вызывает сомнений
- ✔ 2-й класс — 1.11-2.40 — требуется взвешенное решение при кредитовании
- 3-й класс — 2.41-3.00 — кредитование связано с повышенным риском.
Рейтинг ООО «МСБ-Лизинг»
Рейтинг компании напрямую зависит от уровня инвестиционного риска. Инвестиционный риск рассчитан по авторской методике «Скоринговая модель финансового анализа коммерческих предприятий «ЛИСП» и прошёл двухгодичную апробацию на финансовых показателях российских компаний.
Рейтинг ЛИСП
На основании рассчитанных коэффициентов финансового состояния предприятия, по итогам III кв 2021 финансового года, ООО «МСБ-Лизинг» был присвоен рейтинг ЛИСП на уровне ruBВ+ по национальной шкале.
Рейтинг-статистика с 2017 по III кв 2021 гг.
Рейтинг от «АКРА»: нет
Рейтинг от «Эксперт РА»: ruBB
Кредитный скоринг Интерфакса: BB{ru}
Индекс Финансового Риска RusBonds: 62
Индекс Платежной Дисциплины RusBonds: нет
Индекс Должной Осмотрительности RusBonds: 1
Экспертное заключение
❗ ООО «МСБ-Лизинг» — умеренно-рискованное, относительно стабильное на протяжении пяти последних лет, закредитованное, низкоэффективное предприятие. Заёмный капитал выше собственного в 4 раза и растёт линейно, то есть предприятие брало и будет дальше практиковать займы. Заёмный капитал начинает превышать доходы компании, тем самым предприятие ввязывается в гонку за ростом долгов и со временем станет более рискованным если параллельно не увеличит доходы и не начнёт наращивать собственный капитал.
Собственный капитал растёт незначительно. Доля собственных средств в обороте сокращается. Предприятие финансирует свою деятельность из собственных средств на 25%. Основная доля риска лежит на инвесторах. Показатели финансовой устойчивости низкие, но достаточно стабильны. То есть у предприятие есть некий алгоритм ведения бизнеса, пусть и не совсем эффективный.
«Высокая» эффективность показана за счёт маржинальности, которая в отчётном периоде снизилась на 7%.
Предприятие среднеликвидное. Небольшой дефицит высоколиквидных активов компенсируется за счёт дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность растёт, а это значит, что возможны перебои с расчётами по текущим обязательствам.
Операционная деятельность предприятие убыточная. Инвестиционные вложения принесли компании прибыль в отчётном периоде на 43 млн рублей. Для погашения долгосрочного, 79 млн займа, компания брала краткосрочный заём. Благодаря этому займу, компания ликвидировала все финансовые дыры и показала положительный совокупный денежный поток.
Инвестиционная вероятность банкротства: 7.9%
Статистическая вероятность банкротства: 5.3%
Целесообразность инвестирования: +5,6
Инвестиционный риск оправдан:
✔ высокой купонной доходностью;надёжностью финансового состояния.На момент составления отчётности, вероятность получения дохода при инвестициях в облигации ООО «МСБ-Лизинг» выше риска потери инвестиций.
Предыдущий финансовый анализ ООО «МСБ-Лизинг»
По итогам финансового анализа и в виду относительно стабильного финансового состояния компании, было принято решение не продавать бумаги и не менять долю облигаций в портфеле.
Желаю вам доходных инвестиций. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.